Stablecoin-Saga: Wird sich der Kongress lohnend durchwursteln? 🤑

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Bitte erzählen Sie, lieber Leser, welches Unheil braut sich in den heiligen Hallen des Bankenausschusses des US-Senats zusammen? 🧐 Nächste Woche werden diese geschätzten Herren und Damen erneut zu ihren Federn greifen, um ihre lang erwartete Marktstrukturgesetzgebung zu verkünden. Oh, das Drama! Die Intrige! Die Stablecoins! 💰

Stellen Sie sich, wenn Sie so wollen, die Kühnheit vor, die Debatte darüber, ob Stablecoin-Emittenten die Möglichkeit haben sollten, Belohnungen anzubieten, wieder zu eröffnen. 🌟 Ein Problem, das der Kongress vermutlich bereits mit größter Weisheit im Rahmen des GENIUS-Gesetzes gelöst hatte. Doch hier sind wir und betrachten es noch einmal mit der ganzen Inbrunst einer Gesellschaftsmatrone, die ein skandalöses Gerücht entdeckt. 😏

Dieses plötzliche Wiederaufleben des Interesses an Stablecoin-Belohnungen hat die Branche in Aufruhr versetzt, da sie geglaubt hatte, die Angelegenheit sei gelöst. Doch leider herrscht Unsicherheit und der Gesetzgebungsprozess nimmt, ähnlich wie ein schlecht choreografierter Country-Tanz, eine unerwartete Wendung. 🕺

Das Ergebnis dieses Aufschlags, meine Liebe, könnte darüber entscheiden, wie Stablecoins um die Vorrangstellung im Zahlungsverkehr und im On-Chain-Handel konkurrieren. In ihrer unendlichen Weisheit sind die Gesetzgeber dabei, den Rahmen für digitale Vermögenswerte fertigzustellen, und es steht so viel auf dem Spiel, wie Lady Catherine es erwartet. 🏦

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Stablecoin kehrt auf die Tagesordnung zurück, sehr zur Freude (oder Bestürzung) aller

Im Rahmen des GENIUS Act hat der Kongress mit bemerkenswerter Weitsicht Leitplanken für Stablecoins festgelegt, ohne den Reiz der Belohnungen zu unterdrücken. Sie sehen, es ist ein empfindliches Gleichgewicht zwischen Verbraucherschutz und Innovation im digitalen Zahlungsverkehr. 🛡️✨

Wenn man dieses Thema jetzt jedoch im Rahmen des umfassenderen Gesetzentwurfs zur Marktstruktur noch einmal aufgreift, birgt man das Risiko, dass die zu Beginn des Gesetzgebungszyklus so mühsam erzielten Kompromisse außer Kraft gesetzt werden. Oh, was für eine Torheit! 🤦‍♀️

Der Markup des Bankenausschusses des Senats nächste Woche wird zeigen, ob Bestimmungen zur Beschränkung von Vergütungen hinzugefügt, entfernt oder geklärt werden, bevor der Gesetzentwurf vorgelegt wird. Und doch haben sich unsere lieben Gesetzgeber nicht dazu herabgelassen, einen Konsens zu signalisieren, sodass wir über die Möglichkeit von Änderungen im Spätstadium nachdenken müssen. 🧵

Zahlungsverkehrsökonomie: Der Kern der Sache (oder der Geldbeutel)

Die Befürworter von Stablecoin-Belohnungen bestehen darauf, dass es hier nicht um die Finanzstabilität geht, sondern vielmehr um den Wettbewerb im Zahlungsverkehr. 🛍️ Faryar Shirzad, Chief Policy Officer bei Coinbase, warnt in einem Beitrag, dass die Wiederaufnahme dieser Debatte die Wahlmöglichkeiten der Verbraucher einschränken könnte, da sich der Handel zunehmend in der Kette verlagert. Eine wirklich schreckliche Aussicht!

Shirzad stellt mit der Präzision eines scharfen Beobachters fest, dass Stablecoins nicht mit Bankkrediten, sondern mit Kartennetzwerken und anderen Zahlungskanälen konkurrieren. 🏧 Er weist auf Daten hin, aus denen hervorgeht, dass US-Banken beträchtliche Einnahmen aus zahlungsbezogenen Aktivitäten wie Kartengebühren und Zinsen auf Reserven erzielen, und weist darauf hin, dass der Widerstand gegen Prämien nur ein Trick ist, um diese lukrativen Ströme zu schützen. 💸

Angeführte Beweise zu Einlagen und Krediten (oder deren Fehlen)

Die Vorstellung, dass Stablecoin-Belohnungen Einlagen von Gemeinschaftsbanken abziehen könnten, wurde durch empirische Untersuchungen in Frage gestellt. 🏛️ Shirzad zitiert eine Studie von Charles River Associates, die keinen sinnvollen Zusammenhang zwischen dem Wachstum von USDC und den Einlagen von Gemeinschaftsbanken feststellte, was bedeutet, dass sie auf unterschiedliche Benutzer und Anwendungsfälle zugeschnitten sind. Wie praktisch!

Akademische Untersuchungen der Cornell University bestätigen diese Einschätzung und kommen zu dem Schluss, dass Stablecoins die Kreditvergabe der Banken nicht wesentlich reduzieren. Es scheint, dass die Belohnungen ein Niveau erreichen müssten, das weit über die aktuellen Angebote hinausgeht, um Auswirkungen auf die Einlagen zu haben. Dennoch bleiben die aktuellen Prämiensätze, gelinde gesagt, bescheiden. 📉

Weiterreichende Implikationen für den US-Dollar (oder globale Angeberrechte)

Über Inlandszahlungen hinaus hat diese Debatte geopolitische Untertöne. 🌍 Shirzad hebt Chinas Experimente mit verzinslichen Merkmalen in seinem digitalen Yuan hervor und weist darauf hin, dass eine Einschränkung der Belohnungen die Wettbewerbsfähigkeit des US-Dollars im On-Chain-Handel beeinträchtigen könnte. In der Tat eine kühne Behauptung, die allerdings nicht ohne Kritiker ist.

Solche Argumente sind zwar umstritten, unterstreichen jedoch, dass die Stablecoin-Politik zunehmend unter dem Gesichtspunkt der Zahlungsführerschaft und des Währungseinflusses und nicht nur der Kryptoregulierung betrachtet wird. 🌐

Was als nächstes passiert (oder die Handlung wird dicker)

Der Aufschlag des Bankenausschusses des Senats wird darüber entscheiden, ob der Gesetzentwurf zur Marktstruktur die Behandlung von Stablecoin-Belohnungen im GENIUS-Gesetz aufrechterhält oder die Angelegenheit erneut für weitere Verhandlungen aufwirft. 🗳️ Jede Änderung könnte Auswirkungen auf eine Branche haben, die bisher von der Kontinuität der Vorschriften ausgegangen ist.

Vorerst dient die Rückkehr der Belohnungsdebatte als Erinnerung an die Fragilität von Gesetzeskompromissen im Spätstadium. Während der Kongress die Regeln für digitale Vermögenswerte fertigstellt, unterliegen selbst geklärte Fragen weiterhin einer Überarbeitung, mit Auswirkungen auf die Art und Weise, wie Stablecoins im US-Finanzsystem verwendet, bepreist und eingeführt werden. 📜

Letzte Überlegungen (oder was wir gelernt haben)

  • Das Wiederaufleben der Debatte über Stablecoin-Belohnungen vor der Senatserhöhung nächste Woche macht deutlich, wie späte Gesetzesänderungen erneut zu regulatorischer Unsicherheit führen können, selbst bei Themen, die zuvor vom Kongress behandelt wurden. 🌀
  • Wie der Gesetzgeber mit Belohnungen umgeht, könnte den Wettbewerb im digitalen Zahlungsverkehr beeinflussen und sich darauf auswirken, ob sich Stablecoins zu verbraucherorientierten Zahlungsinstrumenten entwickeln oder begrenztere Instrumente bleiben. 🛒

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2026-01-08 02:21