Als Forscher mit Erfahrung in der Wertpapierregulierung finde ich die Ausführungen von Troy Paredes auf der TokenizeThis-Konferenz 2024 zum Nachdenken anregend. Seine Bedenken hinsichtlich der weitreichenden Sichtweise der SEC darüber, was ein Wertpapier im Rahmen des Howey-Tests ausmacht, finden bei mir Anklang.


Während seiner Amtszeit als Kommissar bei der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) von 2008 bis 2013 äußerte Troy Paredes Bedenken, dass die Regulierungsbehörde ihren Einflussbereich bei der Bestimmung, welche digitalen Vermögenswerte unter die Kategorie der Wertpapiere fallen, möglicherweise zu weit ausdehnt.

Auf der TokenizeThis 2024-Konferenz am 9. Mai in Miami berichtete ich als Analyst, dass Paredes erwähnte, dass der SEC-Vorsitzende Gary Gensler in seiner Rede offenbar klare Ansichten zur Definition eines Wertpapiers im Rahmen des Howey-Tests geäußert habe. Dennoch betonte er, dass sich die SEC noch nicht mit einem wichtigen Thema befasst habe – dem Zuständigkeitsaspekt in Bezug auf digitale Vermögenswerte.

„Paredes erklärte, dass, wenn ein Unternehmen nicht unter die Definition eines Wertpapiers gemäß den Wertpapiergesetzen fällt, es außerhalb der Zuständigkeit der SEC fällt. Die Kommission hat nach Meinung von Paredes eine breite Interpretation dessen angenommen, was als sicherheitsbasiertes Wertpapier gilt.“ beim Howey-Test.“

Die SEC hat eine „zu expansive“ Sicht auf Krypto, sagt der ehemalige Kommissar

Als Krypto-Investor ist mir aufgefallen, dass viele Leute, sowohl innerhalb als auch außerhalb der SEC, offenbar damit beschäftigt sind, festzustellen, ob bestimmte Token als Wertpapiere gelten. Allerdings schenken sie der Frage, wie wir den bestehenden Regulierungsrahmen anpassen können, um digitale Vermögenswerte wirksam zu regeln, nicht genügend Aufmerksamkeit. Unter den Unternehmen, die in diesem sich schnell entwickelnden Bereich versuchen, die regulatorischen Richtlinien einzuhalten, herrscht erhebliche Unklarheit.

Kritiker argumentieren, dass die SEC einen „durchsetzungsorientierten Regulierungsansatz“ gegenüber Kryptounternehmen verfolgt hat, die US-Bürgern Token oder Dienstleistungen anbieten. Die Kommission hat Klagen gegen Binance, Kraken und Ripple eingeleitet und plant Berichten zufolge, nach der Veröffentlichung einer Wells-Mitteilung Durchsetzungsmaßnahmen gegen Robinhood zu ergreifen.

Als Forscher, der die regulatorische Landschaft digitaler Vermögenswerte untersucht, ist mir aufgefallen, dass die Securities and Exchange Commission (SEC) Maßnahmen ergriffen hat, die bei verschiedenen Gesetzgebern Reaktionen hervorgerufen haben, die darauf abzielen, die Zuständigkeit der Kommission für diese Vermögenswerte einzuschränken. Am 8. Mai verabschiedete eine beträchtliche Anzahl von Vertretern im US-Repräsentantenhaus einen Beschluss, der darauf abzielte, ein SEC Staff Accounting Bulletin bezüglich Banken, die digitale Vermögenswerte von Kunden halten, rückgängig zu machen. Allerdings hat Präsident Joe Biden seine Absicht angekündigt, gegen diesen Gesetzentwurf ein Veto einzulegen.

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2024-05-09 22:47