Die existenzielle Krise von Ethereum: Szabo vs. Watkins in einem Kampf um Verstand und Geldbeutel 💸

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In den raucherfüllten Salons der digitalen Halbwelt haben sich zwei Titanen der Krypto-Clique über das Schicksal von Ethereum, dieser bedrängten Bastion der Blockchain, gestritten. Der gefürchtete Nick Szabo, ein Mann, dessen Name von Cypherpunk-Geschichten flüstern lässt, und Ryan Watkins, der schneidige Mitbegründer von Syncracy Capital, sind zu X (Twitter) gegangen – dem modernen Kolosseum des Witzes und der Torheit –, um über die jüngste Rallye von Ethereum zu streiten. Es ist ein Duell der Ideen, ein Aufeinanderprallen der Erzählungen und ein Spektakel intellektueller Überlegenheit, das Oscar Wilde zum Erröten bringen würde. 🧐

Der Preis von Ethereum: Eine Farce aus Nutzen und Wert

Szabos These, vorgetragen mit der Präzision eines Mannes, der jahrzehntelang über das Geheimnisvolle nachgedacht hat, lautet wie folgt:

„Ein grundlegendes Problem bei der Bewertung der ETH besteht darin, dass ihre primären Anwendungsfälle weitgehend außerhalb des Marktwerts der ETH liegen.“

Ach, die Ironie! Ethereum, dieses großartige Gebäude dezentraler Träume, mag so nützlich sein wie ein silberner Löffel in der Suppenküche, doch sein Preis bleibt so unbeständig wie die Zuneigung einer Debütantin. Szabo kontrastiert dies mit Bitcoin, dessen „primärer Verwendungszweck darin besteht, einen Wert aufzubewahren, der eng an seinen Preis gekoppelt ist“. Er erklärt, Bitcoin sei der stoische Gentleman der Kryptowelt, während Ethereum der flatterhafte Einfallsreichtum sei, der immer der neuesten Modeerscheinung nachjage. 🕵️♂️

Kurz gesagt, Szabos Kritik ist strukturell: Der Nutzen von Ethereum hängt ebenso wenig von seinem Wert ab wie der Charme einer Prominenten von ihrem Bankguthaben. In der Tat ein tragischer Fehler.

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Diese Salve, veröffentlicht nach fünfjähriger Abwesenheit von

Watkins: „Investoren überdenken L1-Bewertungen wie ein Philosoph auf einer Cocktailparty“

Watkins argumentiert mit der unbekümmerten Zuversicht eines Mannes, der alles gesehen hat, dass Anleger die Layer-1-Bewertungen überkomplizieren. „Es geht um den Preis und die Erzählungen“, erklärt er mit der Miene eines Mannes, der gerade das Rätsel der Sphinx gelöst hat. 🧠

„Warum hat sich ETH seit April verdreifacht?“ fragt er rhetorisch. „Weil Bitmine passiert ist.“ Im April war Ethereum eine „aussterbende Plattform“, aber jetzt ist es dank der Magie der Erzählung die „Blockchain der Stablecoins“ und das nächste große Ding für institutionelle Anleger. Eine Cinderella-Geschichte, falls es jemals eine gab. 🎭

Watkins ist klar: „Der Preis bestimmt die Erzählung, Liebling.“ Ob diese Erzählungen auf der Realität basieren, ist nebensächlich. Was zählt, ist die Lücke, die sie füllen, wie eine Gesellschaftshostess auf einer langweiligen Party.

„Der Punkt ist nicht, ob es gerechtfertigt ist. Der Punkt ist, dass das Fehlen gemeinsamer Bewertungsmethoden eine Lücke schafft, die nur Narrative und relative Vergleiche füllen können.“

Erzählungen, relativer Wert und das „Spiel der Flüsse“

Watkins stellt mehrere Hypothesen für den bullischen Fall von Ethereum vor, von denen jede spekulativer ist als die andere:

  • „Wird ETH zu einer globalen Steuer auf das weltweite BIP?“
  • „Oder ein ‚programmierbarer Bitcoin‘, der per Definition keinen Wert hat?“
  • „Oder beides? Wer kann das sagen?“

„Die Wahrheit ist, niemand weiß es“, gibt er mit einem Schulterzucken zu, das Bände spricht. 🤷♂️

Diese Unsicherheit, so argumentiert er, zwingt die Märkte dazu, sich auf einfache Vergleiche und Kapitalflüsse zu verlassen:

„Was passiert also, wenn sich der Markt an relativen Werten und Narrativen orientiert? Bitcoin liegt bei 2 Billionen US-Dollar. Warum sollte ETH nicht halb so hoch sein? Schließlich bietet es ein breiteres Spektrum an Funktionen. ETH liegt bei 500 Milliarden US-Dollar. Warum sollte SOL nicht mit diesem Wert mithalten oder ihn übertreffen? Es ist ein effizienteres Produkt mit besserer Anziehungskraft auf fast alle Wirtschaftskennzahlen.“

Er gibt zu, dass diese Vergleiche ungeschickt sind, aber sie sind alles, was wir haben. „Wir können theoretisieren, bis die Kühe nach Hause kommen, oder wir können uns im Kontext vor uns bewegen. Bis die Grundlagen wieder wichtig sind, denken Sie nicht zu viel darüber nach.“ 🧮

Sein Fazit ist so scharf wie ein Gin Tonic: „Es gibt einen enormen Wettbewerbsvorteil für Vermögenswerte, die die öffentliche Vorstellungskraft geweckt und den Test der Zeit bestanden haben. Es ist ein Spiel der Abläufe und Erzählungen, bis die Musik aufhört.“

Zwei Ansichten, eine Marktrealität

Es scheint, dass beide Perspektiven gleichzeitig wahr sein können. Der Markt belohnt ETH möglicherweise weiterhin auf der Grundlage von Narrativen und relativem Wert, während Szabos Frage, ob das Design von Ethereum jemals eine stabile Verbindung zwischen Netzwerknutzen und Token-Wert herstellen kann, unbeantwortet bleibt. 🌪️

Im Moment ist die Debatte selbst das Signal: Ethereum befindet sich in einem Zyklus, in dem die Wahrnehmung und nicht Cashflows oder Fundamentaldaten den Ton des Marktes bestimmen. Eine Farce vielleicht, aber eine, die wir alle mit Spannung verfolgen. 🎭

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2025-10-09 18:43