Kryptowale erstehen von den Toten! 🐋💸

Das „Wal-Erwachen“ in Zahlen

Im Juli 2025 beobachteten Analysten, wie acht Wallets aus der Satoshi-Ära, die jeweils 10.000 BTC enthielten, zum ersten Mal seit 14 Jahren ihre Münzen bewegten.

Insgesamt wurden 80.000 Bitcoin (BTC) (damals etwa 8,6 Milliarden US-Dollar) in einer einzigen, in der Kette beobachteten, gehäuften Bewegungsepisode von seit langem ruhenden Adressen verschoben. Blockchain-Experten haben diese Münzen bis ins Jahr 2011 zurückverfolgt, als sie für insgesamt weniger als 210.000 US-Dollar erworben wurden, was eine Rendite von fast 4.000.000 % bedeutet. 🧠💸

Zwei separate Wallets mit jeweils 10.000 BTC, die seit 2011 inaktiv waren, wurden im Juli 2025 ebenfalls reaktiviert. Bei Bitcoin um die 108.000 US-Dollar kontrollierte jede Adresse plötzlich mehr als 1 Milliarde US-Dollar. 🏦💰

Daten von Lookonchain und Whale Alert deuten darauf hin, dass Anfang bis Mitte 2025 über 62.800 BTC aus Wallets, die älter als sieben Jahre sind, entfernt wurden, mehr als doppelt so viel wie im gleichen Zeitraum im Jahr 2024, wie MarketWatch hervorhebt. 📈📈

Tatsächlich ist das Erwachen der Wale eine Zeitspanne, in der sich sehr alte Münzen zu bewegen beginnen, die Salden langfristiger Inhaber von Rekordhöhen nach unten sinken und sich das typische Walprofil ändert. 🐟🔄

Für alltägliche Benutzer stellt sich dabei die Frage: Wer besitzt eigentlich Bitcoin, wie konzentriert ist dieser Besitz und wie interagieren ruhende Guthaben mit den Liquiditätsbedingungen, wenn sie sich bewegen? 🤔🧐

Wussten Sie schon?Eine aktuelle Analyse ergab, dass nur 83 Wallets etwa 11,2 % des gesamten BTC-Angebots halten und dass die vier größten Wallets allein etwa 3,23 % kontrollieren. 🧮👑

Wie Analysten Wale und ihre Ruhezeit messen

Das Design von Bitcoin macht die Ruhe sichtbar. Jede Münze befindet sich in einem UTXO oder nicht ausgegebenen Transaktionsausgang mit einem Zeitstempel, wann sie sich zuletzt bewegt hat, wodurch das Hauptbuch in eine Zeitreihe von Münz-„Altern“ umgewandelt wird.

Ein zentrales Tool hierbei ist HODL Waves. HODL Waves wurde von Dhruv Bansal bei Unchained Capital eingeführt und später von Glassnode formalisiert und gruppiert alle Münzen in Altersgruppen (zum Beispiel 1 Tag–1 Woche, 1–3 Monate, 1–2 Jahre und 5+ Jahre). Es zeigt, wie dick jedes Band im Laufe der Zeit ist, wie geologische Schichten, die Muster bei der Halte- und Ausgabeaktivität veranschaulichen. 🧱⏳

In diesem Diagramm finden Sie Kennzahlen zum Münzalter:

• „Coin Days Destroyed“ (CDD) und verwandte Messgrößen, die von CryptoQuant, Bitbo und anderen verwendet werden, multiplizieren die Anzahl der bewegten Münzen mit der Dauer ihrer Ruhezeit, was sehr alten Münzen zusätzliches Gewicht verleiht. 🧠🧮

• Santiments „Altersverbrauchs“- und „Ruhezustandszirkulations“-Modelle wenden bei vielen Vermögenswerten eine ähnliche Logik an. Große Spitzen bedeuten normalerweise, dass lange gehaltene Münzen ausgegeben werden, wie in der Santiment Academy beschrieben. 🧠📈

Um Wale von gewöhnlichen Händlern zu unterscheiden, klassifizieren Analyseunternehmen die Inhaber sowohl nach Haltedauer als auch nach Unternehmen. 🐟🕵️‍♂️

Beispielsweise behandelt das Long-Term-Inhaber-Framework (LTH) von Glassnode Münzen als langfristig, sobald sie etwa 155 Tage lang gehalten wurden, basierend auf Verhaltensschwellenwerten in historischen Daten, die in Glassnode Insights und Dokumentation erläutert werden. 📅🧠

Natürlich sind diese Kennzahlen unternehmensbereinigt. Clustering-Algorithmen schätzen, welche Adressen zu demselben realen Teilnehmer gehören, bevor sie Guthaben und Alter messen. 🧩🧮

Wussten Sie schon?Verschiedene On-Chain-Analyseunternehmen legen unterschiedliche Wal-Grenzwerte fest. Einige betrachten Unternehmen mit mehr als 1.000 BTC, während andere sich auf Bereiche wie 100-10.000 BTC konzentrieren. 🧮🐋

Alle diese Tools sind beschreibend. Sie quantifizieren, wie konzentriert die Bestände sind, wie alt dieser Vorrat ist und wann alte Münzen wieder zum Leben erwachen. Sie sagen niemandem von sich aus, was er mit ihrem Geld machen soll. 🧠💸

Was die Daten 2024–2025 über die Reaktivierung der Wale zeigen

Mit diesem Toolkit im Hinterkopf ist die entscheidende Frage, ob dieser Zyklus strukturell anders oder in Dollar ausgedrückt einfach lauter ist.

Onchain-Serien deuten auf eine bemerkenswerte Änderung des beobachteten Onchain-Verhaltens hin:

• Das langfristige Halterangebot von Glassnode, das Münzen erfasst, die etwa fünf Monate oder länger gehalten werden, erreichte Ende 2024 Rekordhöhen und begann dann bis ins Jahr 2025 zu steigen. 📈📉

• Gleichzeitig stieg die Kennzahl des illiquiden Angebots nicht mehr an und begann zu sinken, was darauf hindeutet, dass einige der hartnäckigsten langfristigen Münzen nach Jahren der Nettoakkumulation endlich in Bewegung sind. 🧠💸

Unterdessen zeigen die Stildiagramme von HODL Wave, dass der Anteil des Angebots im 5+-Jahres-Band leicht zurückgeht, während sich das 6- bis 12-Monats-Band und das 1-2-Jahres-Band verdickt haben. 📈📉

Dieses Muster tritt normalerweise auf, wenn sehr alte Münzen einmal ausgegeben werden und dann in neueren Wallets landen. Ein Teil der alten Schicht wird abgerissen und in neues Eigentum umgestaltet, ohne dass es unbedingt direkt zum Tausch geht. 🧱🔄

Hier passen hochkarätige Fälle hinein:

• Die Cluster aus der Satoshi-Ära, die nach mehr als einem Jahrzehnt des Schweigens Zehntausende BTC bewegten, stehen an der Spitze eines stetigen Anstiegs der reaktivierten sieben bis zehn Jahre alten Münzen. 🐋🧮

• Verschiedene „Dornröschen“-Geldbörsen aus den Jahren 2011 bis 2013 mit jeweils 1.000 bis 10.000 BTC sind in den Jahren 2024 und 2025 in den Dashboards aufgetaucht, was das Gefühl eines Erwachens des frühen Zyklusangebots und nicht eines einzelnen Einzelfalls verstärkt. 🌙💡

Entscheidend ist, dass die Bewegung ruhender Münzen nicht automatisch auf Verkaufsaktivitäten hinweist. Firmen, die sich auf die Adresskennzeichnung spezialisiert haben, können häufig Börsen-Wallets, börsengehandelte Krypto-Fonds (ETFs) und außerbörsliche (OTC) Schalter identifizieren. In mehreren Schlagzeilen wurden ruhende Münzen an andere Selbstverwaltungsadressen, Multisig-Strukturen oder interne Umstrukturierungsziele verschoben, ohne dass es zu einem unmittelbaren Anstieg der Devisenzuflüsse im Zusammenhang mit diesen spezifischen Transaktionen kam. 🚫💸

In anderen Fällen fiel die Bewegung mit Rechtsstreitigkeiten, Steuerereignissen oder Kapitalmaßnahmen zusammen, was eher auf Verwahrungsumbildungen als auf kurzfristige Geschäfte schließen lässt. 🧑‍⚖️🧮

Eine vorsichtige Interpretation dieser Muster ist:

• Eine rekordverdächtig große Basis an Langzeitinhabern, die sich in vergangenen Zyklen aufgebaut hat 🧠📈

• Ein sichtbarer, aber kontrollierter Rückgang dieser Basis 📉🧮

• Eine schrittweise Umverteilung extrem alter Münzen in neuere Hände. 🔄💡

Diese Kombination bezeichnen Analysten als „Wal-Erwachen“, eine Zeitspanne, in der sich das historische Angebot allmählich bewegt und in Echtzeit in der Kette beobachtet werden kann. 🐋🔄

Warum sich Wale jetzt bewegen könnten

On-Chain-Daten können keine Gedanken lesen, aber sie können zeigen, wo das Verhalten von Walen mit klaren Anreizen und Zwängen übereinstimmt. Mehrere Erklärungen stimmen mit den Beweisen und der Analystenforschung überein.

Gewinnmitnahmen in tiefe Liquidität

Glassnode und andere haben gezeigt, dass das langfristige Inhaberangebot häufig seinen Höhepunkt erreicht oder kurz vor neuen Allzeithochs liegt und dann in eine Verteilungsphase eintritt. Zu diesem Zeitpunkt deuten die von Coin Metrics formalisierten und von Nic Carter und Kollegen populär gemachten Konzepte „Realisierte Kapitalisierung“ und „Marktwert zu realisiertem Wert“ (MVRV) darauf hin, dass langfristige Inhaber auf sehr großen nicht realisierten Gewinnen sitzen. 🧠📈

Für Early Adopters, die sieben bis zehn Jahre lang an Bitcoin festgehalten haben, würden selbst bescheidene Verkäufe für Langzeitinhaber einen erheblichen historischen Gewinn darstellen, ohne Bitcoin vollständig zu verlassen. 🧠💸

Neuausrichtung des Portfolios und der Veranstaltungsorte

Einige ruhende Münzen wurden in institutionelle Verwahrung, Multisig-Setups oder ETF-Verwahrstellen zurückverfolgt, was einen Übergang von der persönlichen Kühllagerung zu regulierten Vehikeln markiert. Cross-Chain-Flow-Tracker haben auch festgestellt, dass sich alte BTC neben neuen Positionen in ETH oder anderen wichtigen Vermögenswerten bewegen, was eher auf interne Umverteilungen als auf vollständige Ausstiege hindeutet. 🧠🔄

Rechtliche und administrative Auslöser

Steuerereignisse, Rechtsstreitigkeiten, Erbschaftsplanung und Unternehmensumstrukturierungen können Münzen, die seit einem Jahrzehnt unberührt geblieben sind, in Bewegung setzen. Es ist nicht ungewöhnlich, dass Walbewegungen mit öffentlichen Rechtsstreitigkeiten oder behördlichen Maßnahmen zusammenfallen, was zeigt, wie Gerichtsbeschlüsse und Compliance-Verpflichtungen schlafende Bilanzen aufrütteln können, selbst wenn die Investitionsthese unverändert bleibt. 🧑‍⚖️🧮

Altersbedingte Struktureffekte

Wie das Rahmenwerk „Geology of Lost Coins“ von Unchained Capital feststellt, hinterlässt jeder Zyklus eine dickere Schicht langer, unbeweglicher Coins. Einige sind wirklich verloren, andere gehören Einzelpersonen, Unternehmen oder Nachlässen. 🧱🧠

Im Laufe der Zeit kommt es bei immer mehr dieser Inhaber zu Momenten der Neuausrichtung, Nachfolge oder Sorgerechtsaufwertung, was natürlich zu mehr Erwachen pro Jahr führt, auch wenn sie immer noch einen kleinen Teil des Gesamtangebots ausmachen. 🔄📈

Denken Sie daran, dass keiner dieser Faktoren die anderen ausschließt und keiner allein anhand des Hauptbuchs nachgewiesen werden kann. On-Chain-Daten können zeigen, welche Münzen bewegt wurden und wohin sie gingen, sie können jedoch nicht verraten, warum die Transaktion stattgefunden hat. 🧠🔍

Wussten Sie schon? Glaubwürdige On-Chain-Schätzungen gehen davon aus, dass bis Mitte 2025 2,3 bis 3,7 Millionen BTC, bis zu etwa 18 % des Gesamtangebots, aufgrund vergessener Schlüssel, zerstörter Wallets oder anderweitig unzugänglicher Adressen unwiederbringlich verloren gegangen sind. 🧱💀

Wie alltägliche Benutzer das Erwachen der Wale lesen sollten

Für die meisten Menschen werden Walmetriken am besten als Transparenz- und Kontexttools behandelt.

Wenn Sie eine Schlagzeile über das Abladen von Walen sehen, denken Beobachter häufig an folgende kontextbezogene Fragen:

• Fließen Münzen in Börsen-Wallets, ETFs, OTC-Desks oder hauptsächlich in neue Self-Custody- und Multisig-Adressen? 🧮🔄

• Passt der Schritt zu einem breiteren Trend in Bezug auf das Angebot an Langzeitinhabern, das Angebot an illiquiden Vermögenswerten und die Altersgruppen, oder handelt es sich um einen einmaligen Ausreißer? 📈❓

• Sind Metriken wie CDD, verbrauchtes Alter, ausgegebene Produktionsgewinnquote und MVRV ein Signal für einen Regimewechsel oder reagieren sie einfach auf einen kurzen Anstieg alter Münzen? 🧠📈

Es hilft auch, sich an die Grenzen der Zuschreibung zu erinnern:

• Bezeichnungen wie „Börse“, „ETF“, „Regierung“ oder „Wal“ basieren auf Heuristik und Clustering. Verschiedene Analysefirmen klassifizieren ein und dasselbe Unternehmen möglicherweise unterschiedlich, und einige große Eigentümer bleiben unbeschriftet. 🧩🔍

• Jede Erzählung darüber, wer Münzen bewegt, ist bestenfalls eine fundierte Annäherung, die auf dem Rohbuch aufbaut. 🧠📜

Walmetriken können jedoch nicht zuverlässig vorhersagen, was ein bestimmter Halter als nächstes vorhat, oder garantieren, dass sich frühere Ruhe- und Reaktivierungsmuster wiederholen. Der Aufbau grundlegender Kenntnisse über On-Chain-Konzepte und die Kombination mit unabhängiger Forschung, einem klaren Überblick über die persönliche Risikotoleranz und gegebenenfalls professioneller Beratung ist ein zuverlässigerer Ansatz als der Versuch, zu erraten, warum große Inhaber Münzen bewegen. 🧠💡