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Nach dem Scheitern der FTX-Börse im November 2022 befasst sich dieser Artikel mit der Zeit danach, die als einer der denkwürdigsten Krypto-Winter im Bereich der digitalen Währungen bekannt wurde.

Nach dem Fall der FTX-Börse gilt diese Zeit in der Geschichte der Kryptowährung als besonders düster.

Der Zusammenbruch von FTX und seinen mehr als 130 verbundenen Unternehmen löste einen Dominoeffekt aus Insolvenzen und Arbeitsplatzverlusten bei Web3-Unternehmen aus, was zu einem der längsten Einbrüche bei Kryptowährungen führte. In diesem Zeitraum erreichte der Preis von Bitcoin (BTC) einen Tiefststand von 16.000 US-Dollar.

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Nachdem die Insolvenz zu einem erheblichen Verlust von 8,9 Milliarden US-Dollar für Krypto-Investoren geführt hatte, sahen sich die Regulierungsbehörden gezwungen, darauf zu reagieren und robustere Rahmenbedingungen zu schaffen, die sich auf die Transparenz innerhalb der Krypto-Börsen- und Dienstleistungsanbietersektoren konzentrieren, um dem Anlegerschutz Vorrang einzuräumen.

Die US-Regulierungsbehörden verhängten rekordverdächtige Strafen gegen Binance, auch ohne nachgewiesenen Missbrauch von Benutzergeldern. In einer vorsichtigen Maßnahme, um mögliche Zusammenbrüche ähnlich wie bei FTX zu verhindern, bestraften sie in ähnlicher Weise kleinere Börsen.

Geschichte der Kryptowährung: Die Zukunft der Kryptowährungsbörsen, Regulierungskämpfe und Governance

Wie kam es zum Zusammenbruch von FTX?

Vor etwa 18 Monaten erlebte die einst hochkarätige Kryptowährungsbörse FTX einen dramatischen Absturz, der erhebliche Auswirkungen auf den internationalen Kryptomarkt hatte und innerhalb weniger Tage rund 40 Milliarden Dollar an Wert vernichtete.

Im Wesentlichen brach FTX aufgrund der falschen Handhabung von Benutzergeldern zusammen, was zu Handelsverlusten von etwa 10 Milliarden US-Dollar für Alameda Research führte. Alameda Research, ein quantitatives Handelsunternehmen, nutzte die Gelder von FTX-Kunden, die ohne Genehmigung von Bankman-Fried transferiert wurden, um seine eigenen Handelsdefizite zu decken, die heute als „Alameda-Lücke“ bekannt sind.

In diesem düsteren Monat erlitt Alameda jeden Tag Verluste in Höhe von insgesamt über einer halben Million Dollar, bevor es Gary Wangs quantitatives Handelsprotokoll erwarb, wie in Michael Lewis‘ Biografie über Bankman-Fried beschrieben.

Im November 2022 stellte sich heraus, dass ein erheblicher Teil des Kontoguthabens von Alameda aus den FTT-Token von FTX bestand, was zur Aufklärung der Veruntreuung von Benutzergeldern führte.

Die überraschende Ankündigung löste einen erheblichen Ausverkauf aus, der zu einem dramatischen Preisverfall der FTT-Tokens führte. Dieses Ereignis löste Bedenken hinsichtlich der finanziellen Stabilität von FTX und Alameda Research aus und führte letztendlich zu einem Zustrom von Auszahlungsanträgen von Kunden in Höhe von insgesamt etwa 6 Milliarden US-Dollar innerhalb von drei Tagen. Leider konnte FTX diese Auszahlungen nicht zeitnah bearbeiten und musste sie vorübergehend stoppen.

Am 11. November 2022 eröffnete FTX das Insolvenzverfahren. Am 12. Dezember 2022 wurde Bankman-Fried auf den Bahamas in Gewahrsam genommen, nachdem US-Behörden ihm kriminelles Fehlverhalten vorgeworfen hatten. Anschließend wurde er im Januar 2023 in die Vereinigten Staaten transportiert. Am 28. März 2024 wurde Bankman-Fried von einem Bundesgericht zu einer 25-jährigen Haftstrafe verurteilt.

Das regulatorische Durchgreifen nach dem Zusammenbruch von FTX

Als die FTX-Börse zusammenbrach, wurde die US-Börsenaufsicht SEC wachsamer und intensivierte die Untersuchungen anderer Krypto-Börsen, um zukünftige Zusammenbrüche ähnlich wie bei FTX zu verhindern.

Im Juni 2023 reichte die Securities and Exchange Commission (SEC) Klagen gegen Coinbase und Binance Exchange ein und warf ihnen Verstöße gegen Wertpapiergesetze vor. Die SEC behauptete ausdrücklich, dass Binance und sein Gründer Changpeng Zhao Milliarden von Dollar von Benutzerkonten misshandelt und missbraucht hätten.

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Obwohl es keine Beweise dafür gibt, dass Binance Nutzern unrechtmäßig Geld entzogen hat, wurden sie beschuldigt und stimmten der Zahlung einer massiven Geldstrafe von 4,3 Milliarden US-Dollar zu, weil sie angeblich gegen die Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäsche verstoßen hatten.

Im Zusammenhang mit der Coinbase-Klage behauptete die SEC, dass die Plattform ohne Registrierung als Börse, Broker und Clearingstelle funktioniere und damit gegen Wertpapiergesetze verstoße. Die SEC beschuldigte Coinbase, 13 als Wertpapiere geltende Token gelistet und gehandelt zu haben, wie es in der im Juni 2023 eingereichten Beschwerde heißt.

Coinbase versuchte, den Rechtsstreit zu beenden, indem es einen Richter aufforderte, die Zuständigkeit der SEC für Krypto-Handelsplattformen abzulehnen. Dieser Antrag wurde jedoch am 27. März abgelehnt, was der SEC grünes Licht gab, ihre Klage gegen Coinbase fortzusetzen.

Anstatt neue Regeln speziell für die Blockchain-Technologie zu schaffen, beruhte der anfängliche Regulierungsansatz hauptsächlich auf der Verfolgung von Strafverfolgungsmaßnahmen und der Durchsetzung bestehender Gesetze, wie Ashar Burney, der gesetzliche Vertreter von TDeFi, in einem Interview mit CryptoMoon erklärte.

„Dieser Ansatz spiegelt einen breiteren Trend wider, bei dem Regulierungsbehörden betrügerische Aktivitäten im Kryptoraum durch bestehende Rechtsrahmen bekämpfen und dabei den Schwerpunkt auf die Durchsetzung kriminellen Verhaltens legen, anstatt neue Vorschriften speziell für Blockchain-Technologien einzuführen.“

Burney gab an, dass die Hauptursache für den Untergang von FTX nicht unzureichende Vorschriften, sondern vielmehr Fälle krimineller Täuschung seien.

Wie sich die Regulierungslandschaft nach FTX entwickelt hat

Nach dem Scheitern von FTX unternehmen Kryptowährungsbörsen größere Anstrengungen zur Transparenz, wobei Binance, die größte Börse, die Führung übernimmt.

Ende November 2022 führte Binance sein Proof-of-Reserves (PoR)-System ein. Diese Funktion zeigt die tatsächlichen Vermögenswerte an, die Binance für Benutzer bereithält. Die externe Prüfung soll den Nutzern versichern, dass Binance über ausreichende Reserven verfügt, um Auszahlungsanfragen abzudecken. Laut der PoR-Seite waren die wichtigsten Vermögenswerte von Binance zum 12. April um mindestens 102 % überbesichert.

Andere große Kryptowährungsbörsen wie Coinbase, OKX, Crypto.com, Kraken und Bybit haben auf die Forderung von Binance nach Transparenz reagiert, indem sie ähnliche Praktiken eingeführt haben.

Obwohl FTX umfangreiche Finanzprüfungen mit den neuesten PoR-Systemen (Proof of Reserves) durchgeführt hat, ist es für Anleger wichtig, ihre eigene Due-Diligence-Prüfung durchzuführen, da diese Prüfungen das Auftreten von Betrug nicht verhindern konnten, so der gesetzliche Vertreter von TDeFi, Burney, in a Gespräch mit CryptoMoon.

„Das Unternehmen von SBF wurde mehreren Prüfungen durch renommierte Wirtschaftsprüfungsgesellschaften unterzogen, was zeigt, wie komplex es ist, betrügerisches Verhalten selbst mit etablierten Compliance-Maßnahmen zu erkennen. Insgesamt unterscheidet sich die Sicherheit der Anleger nicht wesentlich, insbesondere wenn man bedenkt, dass in der Kryptoindustrie im Vergleich zu traditionellen Fintech- und Investmentsektoren geringere Betrugsraten zu verzeichnen sind.“

Regierungen auf der ganzen Welt haben eine kooperativere Haltung bei der Regulierung des aufstrebenden Kryptomarktes eingenommen, zusätzlich zu den Initiativen der Kryptobörsen für Transparenz, wie James Wo, der Gründer und CEO von DFG, in einem Interview mit CryptoMoon erklärte.

„Obwohl Länder unterschiedliche Standpunkte vertreten und einige kryptofreundlicher sind als andere, arbeiten sie alle auf das gleiche Ziel hin: einen Rahmen bereitzustellen, der die Bekämpfung von Geldwäsche (AML) mit umfassenden Know Your Client (KYC)-Prozessen in Ländern verhindert, die dies nicht vollständig tun.“ verbiete es.“

Ab Mai 2023 hat der Europäische Rat ein komplettes Regelwerk speziell für den Kryptomarkt eingeführt. Das sogenannte Markets in Crypto Assets (MiCA)-Rahmenwerk hat vor allem das Ziel, Anleger durch die Durchsetzung strengerer Offenlegungspflichten und Maßnahmen zur Bekämpfung der Geldwäsche zu schützen.

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Aufgrund der Verabschiedung des MiCA-Gesetzes bis Ende 2024 unterliegen Krypto-Börsen der Regulierung und werden als autorisierte Stellen beaufsichtigt, so Vyara Savova, leitende Politikberaterin bei der European Crypto Initiative.

„2024 ist das Jahr von MiCA, und die gesamte EU wird nun über einen umfassenden Rechtsrahmen für Krypto-Assets, Krypto-Asset-Dienste und Krypto-Asset-Dienstleister (auch bekannt als CASPs) verfügen. Krypto-Börsen sind eine Art CASP im Rahmen des MiCA und werden im Dezember 2024 vollständig reguliert.“

Laut Savova ist MiCA (Markets in Crypto-Assets) ein großer Fortschritt für die globale Finanzregulierung und den Anlegerschutz. Allerdings hängt seine Wirksamkeit davon ab, wie jeder Mitgliedsstaat es in seinem jeweiligen Land umsetzt.

„Ein wichtiger Aspekt, der oft übersehen wird, ist die Rolle der Gesetze der Mitgliedstaaten bei der Anwendung dieser Verordnung, da diese Gesetze den Aufsichtsrahmen im jeweiligen Land schaffen.“

Um sich als führende Zentren für Kryptowährungsinnovationen zu etablieren, haben Hongkong und Dubai für die Branche günstige Vorschriften eingeführt. Ein bedeutender Schritt nach vorne wurde im Januar 2024 gemacht, als die behördliche Genehmigung für die Einführung von Bitcoin-Spot-Exchange-Traded-Fonds (ETFs) erteilt wurde.

Bitcoin-ETFs signalisieren einen innovationsfreundlichen Ansatz, Anleger sind jedoch nicht unbedingt sicherer

Nach langen regulatorischen Auseinandersetzungen erteilte die SEC in den USA am 10. Januar ihre Genehmigung für Bitcoin-ETFs mit einer Verwaltungsgebühr von zehn Basispunkten. Dies bedeutet, dass traditionelle Anleger nun problemlos in Bitcoin investieren können, indem sie Anteile dieser ETFs über öffentlich gehandelte Fonds kaufen.

Geschichte der Kryptowährung: Die Zukunft der Kryptowährungsbörsen, Regulierungskämpfe und Governance

Laut Wo von der DFG ist das grüne Licht für die ETFs ein vielversprechendes Zeichen für eine zukunftsweisende Regulierung von Innovationen in den USA, wie er in einem Interview mit CryptoMoon zum Ausdruck brachte.

„Trotz der Klagen gegen mehrere Krypto-Börsen hat die SEC zuvor den Bitcoin-ETF genehmigt, während der Ethereum-ETF eingereicht wurde. Dies ist ein Signal dafür, dass Regierungen eher eine Regulierung als ein völliges Verbot befürworten, wie es in vielen anderen Ländern der Fall ist, wo die Regulierungsbehörden strenge Vorschriften für die Genehmigung von Lizenzen für den Betrieb kryptobezogener Geschäfte vorsehen.“

Andere Länder wurden ermutigt, ähnliche Maßnahmen zu ergreifen, nachdem die USA einen ETF genehmigt hatten. Die Securities and Futures Commission (SFC) von Hongkong kann den ersten vier Bitcoin-ETF-Anträgen bis zum 15. April die Genehmigung erteilen. Berichten zufolge wurde das Regulierungsverfahren für diese ersten ETF-Vorschläge beschleunigt.

Obwohl es weltweit große regulatorische Fortschritte gegeben hat, wie die Einführung von Exchange Traded Funds (ETFs) und strengere Regeln für den Austausch von Kryptowährungen, besteht für Anleger immer noch das Risiko eines weiteren FTX-ähnlichen Zusammenbruchs, wie Wohlsen von der DFG feststellte.

„Obwohl Regulierung und Compliance in regulierten Unternehmen zugenommen haben, heißt das nicht, dass es nicht noch einmal passieren wird, selbst wenn wir von diesen Unternehmen ein besseres Risikomanagement erwarten können. Insgesamt ist die Selbstverwahrung immer noch am sichersten, da Sie die Kontrolle über Ihr eigenes Geld haben, solange Sie ausreichende Risikominderungsmaßnahmen ergreifen und nicht auf Phishing- oder Betrugslinks klicken, die Ihr Portemonnaie belasten könnten.“

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Mit Blick auf das Jahr 2024 und darüber hinaus

Nach dem Scheitern von FTX kam es zu einer verstärkten Zusammenarbeit zwischen internationalen Regulierungsbehörden, um künftige Zusammenbrüche großer Krypto-Börsen zu verhindern. Große Wirtschaftsmächte haben neue Vorschriften für Krypto-Börsen eingeführt, und Europa hat den ersten umfassenden Regulierungsrahmen für den Krypto-Sektor eingeführt, der als Vorbild für andere Regulierungsbehörden dient.

Das europäische MiCA-Rahmenwerk (Markets in Crypto-Assets) befindet sich derzeit in der Entwicklung. Ein erheblicher Teil der Gesetzgebung muss noch finalisiert werden, insbesondere in Bezug auf Marketing- und Kommunikationsrichtlinien für Krypto-Börsen. Diese Vorschriften könnten sich möglicherweise auf in Europa tätige Kryptodienstanbieter auswirken, wie Savova, der leitende politische Leiter der European Crypto Initiative, in einem Interview mit CryptoMoon erwähnte.

„Was sich im Laufe des Jahres 2024 entwickeln wird, ist das CASP und damit die Marketingkommunikation der Börsen und was erlaubt sein wird. Es ist ein sehr wirkungsvolles Thema, das in Frankreich entstanden ist und jetzt auf EU-Ebene im Rahmen der Retail Investment Strategy diskutiert wird.“

Der Konsultationszeitraum für die Reverse-Solicitation-Richtlinien der MiCA, das zweite Paket, endet am 29. April. Die Ergebnisse dieser Konsultation haben erhebliche Auswirkungen darauf, wie MiCA im Dezember in seiner endgültigen Form umgesetzt wird, wie Savova erklärte.

„[Dies wird bestimmen], wie Börsen und andere CASPs aus Ländern außerhalb der EU EU-Bürgern Dienste ohne Lizenz anbieten könnten und wie diese Dienste in Europa vermarktet werden sollten. Die Ergebnisse dieser Konsultation werden für die Umsetzung von MiCA im Dezember von entscheidender Bedeutung sein.“

Basierend auf den Ausführungen von Burney von TDeFi könnten Krypto-Dienstleister einer verstärkten regulatorischen Aufsicht mit detaillierterer Berichterstattung und Einhaltung von Vorschriften ausgesetzt sein. Dies könnte zu einem weiter entwickelten und vertrauenswürdigeren Sektor innerhalb des Kryptowährungsmarktes führen.

„Diese Entwicklungen spiegeln einen Wandel hin zu einem ausgereifteren Regulierungsrahmen wider, der darauf abzielt, Innovation und Regulierungsaufsicht in Einklang zu bringen. Der Erwerb einer Lizenz in den USA hindert Börsen jedoch möglicherweise nicht vollständig daran, global zu operieren und US-Kunden zu bedienen, was die Herausforderungen der Regulierung einer dezentralen und globalen Industrie verdeutlicht.“

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2024-04-19 19:10