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Als erfahrener Forscher mit umfangreicher Erfahrung in der Kryptoindustrie bin ich zutiefst besorgt über das kommende MiCA-Rahmenwerk und seine möglichen Auswirkungen auf Stablecoin-Emittenten. Mit meinem Hintergrund im Finanzwesen und meinem Verständnis für die Feinheiten des Kryptomarktes kann ich nicht umhin, das drohende Gespenst systemischer Risiken für Stablecoins im Rahmen dieser neuen Regulierung zu erkennen.

Laut Paulo Ardoino könnte die bevorstehende Regulierungsstruktur in Europa erhebliche Herausforderungen für Stablecoin-Emittenten darstellen und möglicherweise die allgemeine Stabilität auf dem Kryptowährungsmarkt stören.

Die umfassende Regulierungsstruktur, bekannt als Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), wird ab dem 30. Dezember offiziell im gesamten Krypto-Sektor durchgesetzt. Dies stellt einen bedeutenden Schritt zur Regulierung der Krypto-Branche dar.

Gemäß den MiCA-Vorschriften müssen Stablecoin-Anbieter eine Reserve halten, bei der mindestens 60 % ihres Vermögens bei europäischen Banken hinterlegt sind.

Laut Ardoino, CEO von Tether, könnten potenzielle Risiken für Stablecoin-Emittenten bestehen, wenn Banken bis zu 90 % ihrer Reserven verleihen könnten, da dies aufgrund der hohen Hebelwirkung zu Instabilität innerhalb des Systems führen könnte. Dies ist besonders relevant, da USDt (USDT), der weltweit größte Stablecoin mit einer Marktkapitalisierung von über 120 Milliarden US-Dollar, von Tether ausgegeben wird.

Ardoino teilte CryptoMoon seine Bedenken während eines Interviews bei Plan B Lugano in der Schweiz mit:

„Wenn man 10 Milliarden Euro verwaltet, muss man 6 Milliarden Euro an Bareinlagen hinterlegen. Das sind 60 % von 10 Milliarden Euro. Wir wissen, dass Banken 90 % ihrer Bilanz ausleihen können. Von den 6 Milliarden Euro verleihen sie also 5,4 Milliarden Euro an Menschen […], 600 Millionen Euro bleiben in der Bankbilanz.“

Bestimmte bedeutende Unternehmen, die für die Ausgabe von Stablecoins verantwortlich sind, waren in der Vergangenheit mit banktechnischen Herausforderungen konfrontiert. Beispielsweise wich der US-Dollar-Coin (USDC) von Circle, einer der weltweit größten Stablecoins, im März 2023 kurzzeitig von seinem Dollar-Äquivalent ab und fiel auf 0,8774 US-Dollar.

EU-MiCA-Vorschriften stellen „systemische“ Bankrisiken für Stablecoins dar – CEO von Tether

Nach einem Vorfall, bei dem Circle nicht in der Lage war, 3,3 Milliarden US-Dollar an Reserven von der Silicon Valley Bank abzurufen – zuvor verwaltete sie 40 Milliarden US-Dollar für den Stablecoin-Emittenten – stellte die Bank ihre Geschäftstätigkeit ein, was zum Depegging-Ereignis führte.

MiCA: Ein Rückschritt für die Stablecoin-Stabilität, aber es gibt einen Lichtblick für die Emittenten

Gemäß den MiCA-Vorschriften wird ein zunehmender Prozentsatz der Stablecoin-Reserven auf Bankkonten eingezahlt. Sollte eine Bank in Konkurs geraten, könnte dies aufgrund der Verknüpfung dieser Einlagen erhebliche Folgen haben. Ardoino wies darauf hin:

„Sie zahlen diese 1 Million Euro auf ein Bankkonto in Europa ein, das über eine Einlagensicherung des Bundes bis zu 100.000 Euro verfügt. Das Geld, das Sie bei der Bank einzahlen, ist also mit einer Garantie von 100.000 Euro garantiert. Wenn die Bank pleite geht und bankrott geht, erhalten Sie 100.000 Euro und dann geht alles andere in den Insolvenzprozess über, weil das Geld, das Sie eingezahlt haben, in der Bilanz der Bank landet. ”

Andererseits erklärte Ardoino, dass sich Stablecoin-Emittenten im Rahmen des neuen MiCA-Rahmens durch die Nutzung des Wertpapiermechanismus vor einem möglichen Bankrott schützen können.

„Davor schützt man sich, indem man Wertpapiere wie T-Bills oder Staatsanleihen oder ähnliches kauft. Wenn die Bank in Konkurs geht und Sie über Wertpapiere verfügen, sind die Wertpapiere nominal. Sie werden sich also bei Ihnen melden und Sie übertragen sie einfach auf eine andere Bank.

Mehrere große Finanzorganisationen bereiten sich auf die Umsetzung des MiCA-Regulierungsrahmens vor, darunter die Société Générale, die im Hinblick auf das Bankvermögen weltweit den 19. Platz einnimmt. In Zusammenarbeit mit Bitpanda planen sie die Einführung eines Stablecoins, der den MiCA-Richtlinien entspricht, bekannt als Euro Convertible (EURCV).

Die Besorgnis über die Auswirkungen von MiCA auf kleinere Web3-Unternehmen nimmt zu

Viele Branchenexperten, darunter auch Ardoino von Tether, teilen Bedenken hinsichtlich der möglichen Auswirkungen des MiCA-Frameworks.

Spezialisten für die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften äußern die Sorge, dass MiCA eine Massenmigration von Unternehmen in den Nahen Osten auslösen und möglicherweise die Zahl der im Web3-Sektor tätigen europäischen Unternehmen verringern könnte.

Bei kleineren Unternehmen mit minimalen finanziellen Mitteln löst diese Konsolidierung erhebliche Bedenken aus, wie Anastasija Plotnikova, CEO und Mitbegründerin von Fideum – einem Unternehmen, das sich auf Regulierungs- und Blockchain-Infrastruktur für Institutionen spezialisiert hat – feststellte.

Sie sagte gegenüber CryptoMoon:

„Es wird zu einer starken Konsolidierung führen. Es wird viel räuberischer sein, selbst VC-Praktiken oder größere Krypto-Unternehmen kaufen einfach das Talent und kaufen es von der Stange. Aber es ist, was es ist.“

Kryptowährungsunternehmen wie die Kraken-Börse bereiten sich auf die MiCA-Regulierung vor. Kraken hat kürzlich das älteste registrierte Kryptowährungs-Brokerunternehmen der Niederlande, Coin Meester, übernommen, um ihr Wachstum in Europa voranzutreiben.

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2024-10-28 13:03