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Ethereum ist wie „Amazon in den 1990er Jahren“ – 21Shares

VonRay Dalio

Nov. 3, 2024

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Als erfahrener Analyst mit über zwei Jahrzehnten Erfahrung im traditionellen Finanzwesen und großem Interesse am Krypto-Bereich fühle ich mich zu Ethereum (ETH) hingezogen, weil es in den frühen 90er-Jahren auffallende Ähnlichkeiten mit Amazon aufweist. Wie Amazon, das als Online-Buchladen begann, sich dann aber zu einem globalen E-Commerce- und Cloud-Computing-Riesen entwickelte, begann Ethereum als Plattform zur Unterstützung grundlegender Smart Contracts und ist seitdem auf die Unterstützung dezentraler Finanzanwendungen im Wert von über 140 Milliarden US-Dollar angewachsen.

Der Research-Analyst von 21Shares geht davon aus, dass es vielen Wall-Street-Investoren ähnlich geht wie denen, die in den 90er-Jahren das Potenzial von Amazon übersahen und den immensen Wert von Ethereum nicht vollständig begriffen, bevor es den Status eines 2-Billionen-Dollar-Technologiekraftwerks erreichte.

Im Juli wurden börsengehandelte Fonds für Ethereum (ETH) eingeführt, die jedoch im Vergleich zu Bitcoin (BTC)-ETFs geringere Investitionsbeträge verzeichneten.

Laut Leena ElDeeb, einer Research-Analystin bei 21Shares, werden erhebliche Investitionen in Ethereum-ETFs (Exchange-Traded Funds) erfolgen, wenn das volle Potenzial von Ethereum klar wird.

Eldeeb erklärte, dass Ethereum Amazon in den 90er Jahren ähnelte und ein enormes Potenzial birgt, das jedoch in Bezug auf praktische Anwendungen nicht so leicht zu verstehen ist.

Als Analyst würde ich es wie folgt umformulieren: Ursprünglich war Amazon nur ein Online-Buchladen, aber wer hätte gedacht, dass es sich zu einem riesigen E-Commerce- und Cloud-Computing-Kraftpaket entwickeln würde, das die Art und Weise, wie wir Waren kaufen und digitale Medien nutzen, revolutionieren würde Dienstleistungen? Dies sagt Federico Brokate, Vizepräsident und Leiter der US-Geschäftseinheit bei 21Shares.

Als Forscher, der sich mit der Blockchain-Technologie beschäftigt, finde ich es faszinierend festzustellen, dass Ethereum, ursprünglich als Plattform für grundlegende Smart Contracts konzipiert, sich im Laufe der Jahre erheblich weiterentwickelt hat. Heute unterstützt es dezentrale Finanzanwendungen im Wert von beeindruckenden 140 Milliarden US-Dollar, ein Beweis für sein Wachstum seit seiner Gründung im Jahr 2015.

„So wie Amazon sich über Bücher hinaus weiterentwickelt hat, um ganze Branchen neu zu definieren, könnte Ethereum uns auch mit revolutionären Anwendungsfällen überraschen, die wir uns heute noch nicht vollständig vorstellen können.“

Als Analyst finde ich es faszinierend, dass die Marktkapitalisierung von Ethereum von 320 Milliarden US-Dollar nur 6,25 % der atemberaubenden Bewertung von Amazon in Höhe von 2 Billionen US-Dollar ausmacht. Betrachtet man jedoch ihre jeweiligen Anfänge in den 90er Jahren, scheint Ethereum einen Vorteil gegenüber Amazon zu haben – einem riesigen Pool engagierter Entwickler, die unermüdlich daran arbeiten, das Netzwerk nützlich und zugänglich zu machen.

Ende der 90er Jahre beschäftigte Amazon etwa 7.600 Mitarbeiter. Umgekehrt verfügt das Ethereum-Netzwerk derzeit über mehr als 200.000 aktive Entwickler, die an seiner Weiterentwicklung beteiligt sind – darunter Software-Ingenieure, Forscher und Protokolldesigner. Dies war ein Punkt von Brokate.

„Amazon ist auf über 1,5 Millionen Menschen weltweit angewachsen – ein Wachstum, das wir möglicherweise parallel im Ethereum-Ökosystem beobachten werden.“

Trotz der Konkurrenz durch Solana und andere Layer-1-Konkurrenten bleibt Ethereum der König im Bereich dezentraler Handelsplattformen, Kredite und Darlehen, Stablecoins und Märkte für reale Vermögenswerte.

Vereinfacht ausgedrückt hat die weltgrößte Investmentgesellschaft BlackRock 533 Millionen US-Dollar aus Geldmarktfonds in digitale Token umgewandelt und diese auf der Ethereum-Blockchain gespeichert. Vor Kurzem hat die Schweizerische Bankunion am 1. November einen ähnlichen Token-Fonds eingeführt.

Auch die Zahlungsunternehmen PayPal und Visa bauen auf Ethereum.

Doch „nur wenige Investoren verstehen das Potenzial von Ethereum“, und viele haben sich entschieden, vorerst „bei den Spot-Ether-ETFs am Rande zu bleiben“, bemerkte Brokate. 

Kurzfristige Finanziers bleiben vorsichtig und investieren möglicherweise nicht ohne weiteres in börsengehandelte Fonds (ETFs) von Ether, bis mehr Verständnis über die Zukunftsaussichten und Anwendungen von Ethereum besteht, so ElDeeb. Vereinfacht ausgedrückt wollen sie sich ein klareres Bild davon machen, was Ethereum leisten kann, bevor sie erhebliche Investitionen tätigen.

„[Allerdings] bleiben wir optimistisch, dass die Anlegerstimmung und Akzeptanz mit der Reife des Marktes und dem Wachstum der vielfältigen Anwendungen von Ethereum einem ähnlichen Weg des nachhaltigen Wachstums folgen werden.“

Laut Katalin Tischhauser, Forschungsleiterin bei der Sygnum Bank, machten die Zuflüsse in Ether-ETFs nur 9 % dessen aus, was Bitcoin-ETFs in den ersten 90 Tagen angesammelt haben, wenn wir Grayscale-Abflüsse ausschließen.

Dies wurde allgemein aus mehreren Gründen erwartet: einer kurzen Marketingphase, einer laufenden Bewertung von Bitcoin-ETFs durch Anleger und der Ablehnung des Staking durch die US-amerikanische Wertpapieraufsichtsbehörde, wie Tischhauser gegenüber CryptoMoon berichtete.

Laut Tischhauser könnte sich das Bild jedoch in den nächsten zwölf Monaten erheblich ändern, da die Anleger mehr Zeit haben, die überzeugenden Argumente von Ethereum zu prüfen.

Als Forscher bin ich von der aktuellen Zahl der Anbieter von Spot-Ethereum-ETFs, die in letzter Zeit „null“ Zuflüsse melden, unbeeindruckt, da ich davon überzeugt bin, dass ich mich auf die zugrunde liegenden Trends und Faktoren konzentrieren sollte, die diese Entwicklungen vorantreiben.

„Es wäre viel zu früh, über ein Delisting zu sprechen, traditionelle Anleger brauchen Zeit.“

21Shares ist einer von acht US-amerikanischen Spot-Ether-ETF-Emittenten und hat Nettozuflüsse in Höhe von 21,9 Millionen US-Dollar angehäuft.

Laut Tischhauser ist es möglich, dass das Fehlen institutioneller Transaktionen auf den Second-Layer-Skalierungsansatz von Ethereum zurückzuführen ist, der sich auf die vom Ethereum-Hauptnetzwerk generierten Einnahmen auswirken könnte.

CK Zheng, Investmentleiter beim Kryptowährungs-Hedgefonds ZX Squared Capital, teilte CryptoMoon mit, dass die sinkenden Einkommensströme von Ethereum für zahlreiche Wall-Street-Investoren, die es vorziehen, Cashflow-Bewertungen zur Bestimmung des Unternehmenswerts zu verwenden, möglicherweise nicht günstig sind.

Als Forscher erinnere ich mich an die anhaltenden Verluste von Amazon in den 90er-Jahren, und auch ich bin vom jüngsten Umsatzrückgang bei Ethereum unbeeindruckt. Dies liegt daran, dass ihre Layer-2-Skalierungsstrategie effektiv Millionen neuer Benutzer zu minimalen Kosten einbindet, was ein vielversprechendes Zeichen für das zukünftige Wachstum ist.

Im Laufe der Zeit könnten die Transaktionsgebühren von Layer-2-Netzwerken so hoch werden, dass die Mainnet-Transaktionsgebühren von Ethereum wieder auf ihr vorheriges Niveau sinken, wie von Brokate vorgeschlagen.

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2024-11-04 05:42