Bitcoin fällt unter 60.000 US-Dollar, da die Futures-Prämie von BTC auf ein 5-Monats-Tief fällt

Als Forscher mit Erfahrung auf dem Kryptowährungsmarkt glaube ich, dass der jüngste starke Rückgang des Bitcoin-Preises am 30. April auf eine Kombination mehrerer Faktoren zurückzuführen ist. Das schwache Debüt des Hong Kong Spot Bitcoin Exchange Traded Fund (ETF) und der nachlassende Appetit auf solche Investitionen in den USA, gepaart mit schwachen makroökonomischen Bedingungen und einer unsicheren Politik der US-Notenbank (Fed), haben alle zu diesem pessimistischen Ausblick beigetragen.

Als Krypto-Investor habe ich festgestellt, dass der Preis von Bitcoin (BTC) am 30. April aufgrund des enttäuschenden Debüts eines börsengehandelten Spot-BTC-Fonds (ETF) in Hongkong einen erheblichen Einbruch erlitt. Der Markt hatte mit einer beeindruckenden Nachfrage von rund 140 Millionen US-Dollar gerechnet, doch das gesamte Handelsvolumen, zu dem auch Ether (ETH) ETFs gehörten, belief sich am ersten Tag nur auf 12,4 Millionen US-Dollar. Infolgedessen sank die Bitcoin-Futures-Prämie auf den niedrigsten Stand der letzten fünf Monate, was möglicherweise auf einen Abwärtstrend hindeutet.

Der negative Druck ergibt sich aus schwachen makroökonomischen Bedingungen und US-Spot-BTC-ETF-Flüssen

Es ist wichtig, voreilige Entscheidungen hinsichtlich der Preisschwankungen von Bitcoin zu vermeiden, da verschiedene Aspekte eine Rolle spielen. Zu diesen Faktoren gehört das geringere Vertrauen der Anleger in die Fähigkeit der Fed, die Zinssätze im Jahr 2024 zweimal zu senken. Die erwarteten Bemerkungen des Vorsitzenden der US-Notenbank Jerome Powell nach der Sitzung am 1. Mai haben Kryptowährungshändler zu erhöhter Vorsicht veranlasst.

Bei den Händlern gab es Bedenken, da in den USA notierte Bitcoin-Spot-ETFs vier aufeinanderfolgende Sitzungen mit Nettoabflüssen erlebten. Anleger haben aufgrund der hohen Gebühren ihre Mittel aus dem Grayscale GBTC ETF abgezogen, und der Blackrock IBIT ETF verzeichnete nur minimale Aktivität. Infolgedessen scheint das Interesse an diesen Anlagen in den USA trotz der schwachen Performance des Hongkong-Spot-ETFs nachzulassen.

Vor dem 30. April 2024 hatte die Hong Kong Stock Exchange (HKEX) erfolgreich an Futures-Kontrakte gekoppelte Kryptowährungs-ETFs eingeführt, was im ersten Quartal zu erheblichen Nettozuflüssen von etwa 529 Millionen US-Dollar führte. Überraschenderweise führte die Einführung des Spot-Instruments zu diesem bestimmten Zeitpunkt nicht zu einer nennenswerten Handelsaktivität, wie von vielen Marktbeobachtern erwartet. Dennoch spekulieren einige Finanzanalysten, darunter Eric Balchunas von Bloomberg, dass ein ungünstiger Zeitpunkt ein Faktor gewesen sein könnte, der die geringen Volumina beeinflusst hat.

Im April steht der S&P 500 vor seinem ersten monatlichen Rückgang seit sechs Monaten, während die Rendite fünfjähriger US-Staatsanleihen von 4,2 % auf 4,7 % stieg. Dieser Anstieg bedeutet, dass die Erwartungen der Anleger an höhere Renditen gestiegen sind. Aus Sorge vor einer möglichen Inflation und einer wachsenden US-Verschuldung verkaufen Händler häufig ihre festverzinslichen Vermögenswerte. Folglich führt die Notwendigkeit der Regierung, die Marktliquidität zu erhöhen, zu einem Rückgang der Anleihewerte.

Darüber hinaus kann der Rückgang des Bitcoin-Werts auf 60.172 US-Dollar am 30. April durch die Besorgnis der Anleger über einen wirtschaftlichen Abschwung erklärt werden. McDonald’s meldete für den Vorjahreszeitraum einen bescheidenen Gewinnanstieg von 2 %, während Volkswagen im ersten Quartal 2024 einen Umsatzrückgang von 2 % meldete.

Die Bitcoin-Optionsmärkte zeigen eine andere und mildere Perspektive

Als Analyst habe ich beobachtet, dass die Unvorhersehbarkeit der konventionellen Märkte und die schwindende Begeisterung institutioneller Anleger für Bitcoin-ETFs uns an einen Punkt geführt haben, an dem die BTC-Futures-Prämie den niedrigsten Stand seit fünf Monaten erreicht hat. Aufgrund ihrer längeren Abwicklungsdauer bei stabilen Marktsituationen sind monatliche Verträge normalerweise 5 bis 10 % teurer als Spotmärkte.

Laut dem Bericht von Laevitas.ch sanken die jährlichen Kosten für BTC-Futures-Kontrakte am 30. April auf 7,5 %, verglichen mit 11 % nur eine Woche zuvor. Trotz der sich verschlechternden Marktstimmung blieb diese Zahl neutral – ein vielversprechender Hinweis angesichts des Preisrückgangs von Bitcoin um 9,5 % in den letzten sieben Tagen.

Ebenso wichtig ist die Untersuchung der Bitcoin-Optionsverzerrung, um eine genauere Einschätzung der Marktstimmung zu erhalten. Vereinfacht ausgedrückt deutet ein hoher Optionsversatz, insbesondere über 7 %, darauf hin, dass Anleger mit einem möglichen Preisrückgang rechnen. Andererseits deutet eine geringe Abweichung von unter -7 % auf optimistische Erwartungen der Anleger hin.

Als Forscher, der den Bitcoin-Optionsmarkt untersucht, habe ich in der vergangenen Woche eine interessante Verschiebung des Delta-Versatzes festgestellt. Am 28. April lag der Delta-Skew auf einem deutlich bullischen Niveau von -7 %. Derzeit hat er sich jedoch auf einen neutraleren Wert von 1 % abgeschwächt. Diese Änderung impliziert, dass die Nachfrage nach Call-Optionen (Kauf des Rechts, Bitcoin zu einem bestimmten Preis zu kaufen) und Put-Optionen (Verkauf des Rechts, Bitcoin zu einem bestimmten Preis zu verkaufen) derzeit gut ausgewogen ist.

Die Änderung deutet darauf hin, dass die Anleger zunächst große Hoffnungen in den in Hongkong notierten Bitcoin-Spot-ETF setzten, aufgrund der düsteren Handelsaktivität jedoch gezwungen waren, ihre Aussichten zu rekalibrieren. Daher ist es für Händler wichtig, sich keine allzu großen Sorgen über die gesunkene Bitcoin-Futures-Prämie zu machen.

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2024-04-30 22:39