Arbitrage-Overdrive: Warum Bitcoin-ETFs laut Experten nicht das sind, was sie zu sein scheinen

Als Forscher mit einem Hintergrund auf den Finanzmärkten und Erfahrung in der Analyse institutioneller Anlagetrends finde ich Raoul Pals Beobachtungen zur Dominanz von Arbitrage-Aktivitäten bei Bitcoin-Spot-ETFs faszinierend. Die von ihm präsentierten Daten sowie die von Tom Dauvley unterstreichen die bedeutende Rolle, die Hedgefonds und große institutionelle Anleger in diesem Markt spielen.

Mehrere Studien deuten darauf hin, dass ein beträchtlicher Teil der Investitionen in börsengehandelte Bitcoin-Fonds (ETFs) aus Arbitrage-Aktivitäten und nicht aus traditionellen Einzelhandelskäufen resultiert.

Raoul Pal, der CEO von Real Vision, hat anhand von Daten über die Bestände und Transaktionsaktivitäten dieser Fonds auf dieses Phänomen aufmerksam gemacht.

Institutionelle Beteiligung und Marktbewegungen

Als Krypto-Investor ist mir aufgefallen, dass Raoul Pal, CEO von Real Vision, auf die bedeutende Rolle von Arbitrage-Aktivitäten im aktuellen Bitcoin-Spot-ETF-Markt aufmerksam gemacht hat. Seine Erkenntnisse werden durch Daten gestützt, die darauf hindeuten, dass etwa zwei Drittel der Nettozuflüsse auf den Arbitragehandel zwischen führenden institutionellen Anlegern, die diese Fonds halten, zurückzuführen sind.

Nach der Analyse der Aktionen der führenden Bitcoin-Spot-ETF-Inhaber in den USA ist es offensichtlich, dass Hedgefonds und große institutionelle Anleger einen erheblichen Einfluss haben.

Nach Angaben von Tom Dauvley, geschäftsführender Gesellschafter bei MV Capital, kontrollieren die 80 größten Vermögensverwalter, überwiegend Hedgefonds, rund 10,26 Milliarden US-Dollar der gesamten Neuinvestitionen in Höhe von 15,42 Milliarden US-Dollar. Dies bedeutet eine erhebliche Konzentration des Markteinflusses.

Als Finanzanalyst kann ich mitteilen, dass Millennium Management unter allen Anlegern den größten Anteil an verschiedenen Exchange Traded Funds (ETFs) hält. Ihre Investitionen erstrecken sich über mehrere ETF-Emittenten mit namhaften Namen wie Bitwise, Grayscale, Fidelity, BlackRock, ARK und 21Shares.

Basierend auf der Analyse von Pal deuten die meisten dieser Zuflüsse auf eine Tendenz zu Arbitragemöglichkeiten hin. Unter Arbitrage im Zusammenhang mit ETFs versteht man das Profitieren von Preisunterschieden zwischen dem Nettoinventarwert eines ETFs und dem Wert des zugrunde liegenden Bitcoins.

Als Analyst ist mir aufgefallen, dass es eine anhaltende Diskussion über die Auswirkungen von Arbitrage auf die Gesamtbewegungen von Exchange Traded Funds (ETFs) gibt, insbesondere derjenigen, die auf dem US-Markt in Bitcoin investieren. Es ist jedoch wichtig anzumerken, dass einige Marktteilnehmer, wie zum Beispiel ich selbst als Krypto-Händler, glauben, dass Arbitrage einen relativ kleinen Prozentsatz – unter 15 % – der gesamten ETF-Flüsse ausmachen könnte, wenn man die gesamte US-amerikanische Bitcoin-ETF-Landschaft betrachtet. die zusammen ein Vermögen von über 42 Milliarden US-Dollar verwaltet.

Hmmmm, ich stimme nicht unbedingt zu. Ohne GBTC gibt es 605.000 BTC (42 Milliarden US-Dollar) in ETFs
Als Forscher, der die Short-Positionsdaten zu Bitcoin (BTC)-Futures untersuchte, die an der Chicago Mercantile Exchange (CME) gehandelt werden, habe ich herausgefunden, dass derzeit etwa 91.000 Short-Kontrakte gehalten werden, was einem Nominalwert von etwa 6 Milliarden US-Dollar entspricht. Dies impliziert, dass ein erheblicher Teil des institutionellen BTC-Handels über diese Short-Positionen abgewickelt werden könnte.
Die jüngsten Zuflüsse könnten sicherlich auf die … zurückzuführen sein.
– Joseph B (@Packin_Sats), 11. Juni 2024

Arbitrage dominiert die Bitcoin-ETF-Landschaft

Derzeit wird Bitcoin mit 69.523 US-Dollar bewertet, was einem Anstieg von 3,5 % in den letzten 24 Stunden entspricht, nachdem ein aktueller CPI-Bericht veröffentlicht wurde, der auf sinkende Inflationsraten in den Vereinigten Staaten hindeutet. Bemerkenswert ist, dass dieses Wachstum eine Erholung von einem siebentägigen Rückgang des Bitcoin-Werts bedeutet.

Als Forscher, der den Bitcoin-Markt untersucht, habe ich vor den jüngsten Preisrückgängen deutliche Abflüsse aus in den USA notierten Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Funds (ETFs) beobachtet. Konkret haben Anleger allein am Dienstag rund 200 Millionen US-Dollar abgezogen. Dieser Trend folgt auf frühere Abzüge in dieser Woche und unterbricht eine Serie von Nettozuflüssen.

Als Analyst habe ich in letzter Zeit einige bemerkenswerte Kapitalflusstrends im Bitcoin-Investitionsbereich beobachtet. Insbesondere der Bitcoin Trust (GBTC) von Grayscale verzeichnete erhebliche Abhebungen in Höhe von etwa 121 Millionen US-Dollar. Gleichzeitig meldete der ARK Bitcoin ETF (ARKB) von Ark Invest Nettoabflüsse in Höhe von insgesamt rund 56 Millionen US-Dollar.

Die Daten von SoSoValue deuten auf Folgendes hin: Der Bitcoin-ETF von Bitwise namens BITB verzeichnete einen Abzug in Höhe von 12 Millionen US-Dollar. Fidelity und VanEck meldeten kleinere Abflüsse im einstelligen Bereich. Im Gegensatz dazu verzeichnete der iShares Bitcoin ETF von BlackRock an diesem Tag keine Nettozu- oder -abflüsse.

In den letzten 19 Tagen bis Montag gab es ununterbrochen Nettoinvestitionen in die 11 US-amerikanischen Bitcoin-Spot-ETFs, was einem Abfluss von etwa 65 Millionen US-Dollar entspricht. Seit ihrer Einführung im Januar haben diese ETFs insgesamt Nettoinvestitionen in Höhe von insgesamt 15,42 Milliarden US-Dollar angezogen.

Ausgewähltes Bild erstellt mit DALL-E, Diagramm von TradingView

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2024-06-13 03:12