Der Vorschlag von Aave, Ethenas USDe an USDT zu koppeln, löst in der Community Widerstand aus

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Als erfahrener Krypto-Investor mit über einem Jahrzehnt Erfahrung im Navigieren in der volatilen und sich schnell entwickelnden digitalen Asset-Landschaft bin ich von dem jüngsten Vorschlag fasziniert, den Wert des USDe-Stablecoins von Ethena in den Preis-Feeds von Aave fest zu kodieren, damit er mit dem USDt von Tether übereinstimmt. Meine anfänglichen Gedanken sind gemischt, da dieser Schritt möglicherweise Risiken für Benutzer von Aave mindern und gleichzeitig neue Risiken einführen könnte.

Nachdem ich zahlreiche Stablecoin-Depegs und deren anschließende Auswirkungen auf den Markt miterlebt habe, kann ich die Beweggründe für diesen Vorschlag verstehen. Die vorgeschlagene Verknüpfung zwischen dem Wert von USDe und USDt würde ein stabileres Umfeld für Aave-Benutzer gewährleisten und Störungen durch vorübergehende Preisschwankungen in USDe verhindern. Als jemand, der bei den Projekten, in die ich investiere, Wert auf Transparenz und gründliche Analyse legt, teile ich jedoch Bedenken hinsichtlich möglicher Interessenkonflikte, da LlamaRisk Teil des Risikoausschusses von Ethena ist.

Aus Sicht des Risikomanagements ist es wichtig, Grenzfallrisiken und Worst-Case-Szenarien zu berücksichtigen, bevor eine solche Änderung umgesetzt wird. Durch die Festcodierung des USDe-Preises in USDt können unmittelbare Bedenken hinsichtlich Depegging-Ereignissen ausgeräumt werden, Aave-Benutzer könnten jedoch unbeabsichtigt anderen unvorhergesehenen Risiken im Zusammenhang mit Tether oder USDT ausgesetzt werden.

Angesichts der anhaltenden Diskussion und Skepsis aus der Community halte ich es für entscheidend, dass die Autoren des Vorschlags eine detailliertere Analyse der zugrunde liegenden Risikofaktoren und potenziellen Konflikte vorlegen. Wenn Aave beschließt, den Preis von USDe fest zu kodieren, sollten sie vielleicht erwägen, ihn direkt an 1,00 USD statt an USDT zu koppeln, um Preisabweichungen auf dem Sekundärmarkt vollständig zu vermeiden.

Letzten Endes finde ich die Situation humorvoll, denn die Welt der Kryptowährungen überrascht uns immer wieder mit ihren Wendungen. Es ist wie eine Achterbahnfahrt, die immer wieder rauf und runter, links und rechts geht – aber hey, das macht es spannend!

Haftungsausschluss: Dies ist keine Finanzberatung; Recherchieren Sie immer, bevor Sie Anlageentscheidungen treffen.

Als Analyst plädiere ich für einen neuartigen Vorschlag zu Aave. Dieser Vorschlag beinhaltet die Integration des USDE-Stablecoins von Ethna in das Preissystem von Aave, indem er so programmiert wird, dass er die Parität mit dem USDt von Tether aufrechterhält. Diese Anpassung zielt darauf ab, eine konsistente Bewertung beider Stablecoins innerhalb des Aave-Ökosystems sicherzustellen.

Am 3. Januar habe ich zusammen mit meinen Kollegen von Chaos Labs und LlamaRisk einen gemeinsamen Vorschlag eingereicht. Ziel dieses Vorschlags ist es, Aave-Benutzern Schutz vor den unvorhersehbaren Schwankungen auf Sekundärmärkten zu bieten. Als Mitglied des Risikoausschusses von Ethena und jemand, der die Auswirkungen der Marktvolatilität aus erster Hand gesehen hat, liegt mir diese Initiative besonders am Herzen. Das von uns eingereichte Dokument erläutert unsere vorgeschlagene Lösung im Detail, soll aber im Kern sicherstellen, dass Aave-Benutzer mit mehr Vertrauen und Sicherheit in der Kryptowährungslandschaft navigieren können.

„Indem wir den Wert von USDe direkt mit USDt verknüpfen, stimmen wir das sUSDe-Orakel mit der USDt-Preisgestaltung ab, stellen eine nahtlose Integration sicher und vermeiden Störungen durch vorübergehende Preisschwankungen in USDe.“

Aave, abgekürzt als AAVE, stellt die umfangreichste Peer-to-Peer-Kreditplattform im Bereich der dezentralen Finanzierung (DeFi) dar. Es hat einen Gesamtwert von rund 37 Milliarden US-Dollar angehäuft, der in seinem System gesichert ist. Diese Plattform ermöglicht es Benutzern, digitale Währungen ohne Zwischenhändler zu leihen und zu leihen. Durch die Einbringung von Vermögenswerten in die Liquiditätspools von Aave können Benutzer Zinsen erzielen oder Kryptowährungen als Sicherheit für die Aufnahme von Geldern verwenden.

Die Kreation von Ethena, USDE, ist ein digitaler Dollar-Stablecoin, der durch Vermögenswerte und Derivate in der Kette unterstützt wird, im Gegensatz zu USDT, das auf Fiat-Reserven angewiesen ist. Laut CoinGecko beträgt die Marktkapitalisierung von USDE derzeit 5,85 Milliarden US-Dollar und ist damit nach USDT (Tether) und USD Coin (USDC) der drittgrößte Stablecoin.

Warum USDE an USDT koppeln?

Derzeit verlässt sich Aave auf den USDe-USD-Preisdaten-Feed von Chainlink, um den Wert des abgesteckten USDe (stkUSDe) zu bestimmen, bei dem es sich einfach um eine hinterlegte Form von USDE handelt.

Basierend auf dem vorgeschlagenen Plan könnte ein Rückgang des USDE-Werts um 5 % mehr als 300 Millionen US-Dollar an USDE-gesicherten Krediten auf Aave gefährden, was möglicherweise zu Zwangsliquidationen führen könnte. Folglich könnte es zum Verkauf von Sicherheiten zur Begleichung ausstehender Schulden kommen.

Die Autoren schlugen eine Methode vor, um die potenziellen Auswirkungen der Trennung eines USDe vom Dollar (Depeg-Ereignis) zu verringern. Sie schlugen vor, den Wert von USDe so festzulegen, dass er immer dem USDT entspricht, anstatt ihn frei schwanken zu lassen.

Gegenreaktion der Gemeinschaft

Die Idee hat bei Aave-Benutzern Zweifel geweckt, da sie sich fragen, ob sie wirklich die zugrunde liegenden Risiken angeht, die der Sache zugrunde liegen.

Benutzer Hazbobo warnte davor, dass die direkte Verknüpfung des USDe-Werts mit USDT potenziell riskant sein könnte, da USDe nicht als Stablecoin konzipiert ist. Er erkundigte sich nach den potenziellen Problemen in Grenzfällen und wollte wissen, was im schlimmsten Fall passieren könnte.

Als Forscher habe ich eine Kritik eines Community-Kollegen, ElliotNess, zur Kenntnis genommen, der darauf hinwies, dass unser vorgeschlagener Ansatz die Grundursachen des vorliegenden Problems möglicherweise nicht angemessen angeht.

Sie bemerkten, dass die ARFC dieser beiden Anbieter von überraschend schlechter Qualität sei und untersuchten mögliche Konflikte nicht. Im Wesentlichen könnte man sagen, dass ähnliche Kritikpunkte für alle Assets im Aave-Protokoll gelten, die nicht speziell codiert sind.“

Oder lässiger:

„Sie wiesen darauf hin, dass die ARFC dieser beiden Anbieter von enttäuschender schlechter Qualität sei und potenzielle Konflikte nicht untersucht habe. Um es einfach auszudrücken: Diese Kritik könnte auf jedes Asset im Aave-Protokoll ausgedehnt werden, das nicht fest codiert ist.“

Als Forscher, der sich mit den Feinheiten des Aave-Designs beschäftigt, frage ich mich, warum USDE mit USDT verknüpft ist. Wenn Aave beabsichtigt, den Wert von USDE festzulegen, erscheint es einfacher und effizienter, ihn direkt an 1,00 US-Dollar zu binden und so Schwankungen auf dem Sekundärmarkt zu vermeiden, die aus dieser indirekten Verbindung entstehen können.

Der Vorschlag befindet sich in der frühen Diskussionsphase, eine formelle Abstimmung ist noch nicht geplant.

Derzeit wird AAVE zu einem Preis von 340 US-Dollar gehandelt, was einem Anstieg von 7 % innerhalb des letzten Tages und einem beeindruckenden Anstieg von etwa 230 % im Laufe des Vorjahres entspricht.

Im Jahr 2024 wurde das Wachstum von Aave durch den Eintritt in neue Gebiete wie BNB Chain, Scroll, ZKsync Era und Ether.fi vorangetrieben. Darüber hinaus möchte die Plattform ihre Verbindungen im Jahr 2025 vertiefen und möglicherweise neue Partner wie Sonic, Mantle, Ethereum Layer 2 Linea, Bitcoin Layer 2 BOB, Spider Chain und Aptos einbeziehen – vorbehaltlich der Zustimmung der Community.

Ethenas Roadmap 2025

Nach der Vorstellung seiner Strategie für 2025, die die Integration mit Telegram und die Einführung eines neuen Dollar-basierten Sparprodukts umfasst, verzeichnete Ethena (ENA) einen Wertzuwachs von 17 %.

Ab dem 3. Januar wurde eine neue Roadmap vorgestellt, die iUSDe einführt – eine aktualisierte Version von sUSDe, die derzeit eine Rendite von 10 % bietet. Ethena hat Absichten bekannt gegeben, sUSDe in Telegram zu integrieren und dabei seine riesige Nutzerbasis von etwa 900 Millionen Menschen zu nutzen. Diese Integration wird zur Entwicklung einer Zahlungs- und Sparanwendung rund um sUSDe führen, die darauf abzielt, ein „Neobank-Erlebnis“ innerhalb der Messaging-Umgebung zu bieten.

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2025-01-04 14:12